周黑鴨從去年宣布啟動連鎖特許經營開始，到現在已經取得了顯著成效，6月16日，周黑鴨股價大漲，創年內新高。截至發稿，周黑鴨股價漲9.74%，現價5.86港元。恒指上漲2.96%。

自5月下旬以來，周黑鴨股價一直維持上漲態勢，這或許與大行接連發布報告認可其去年年底啟動的特許經營模式有關。

2019年11月18日，周黑鴨正式宣布啟動特許經營，將商業模式升級為“直營+特許經營”。公司將特許經營分成發展式特許、單店特許和員工內創三種模式。其中，發展式特許側重新市場拓展，對特許經營商資源和能力有更高的要求，而單店特許和員工內創則注重現有市場加密。

中金公司6月2日發布的研報顯示，周黑鴨已新開65家特許店，進入了南寧、貴陽等8個新市場，已簽約待進入的市場有12個，包括佛山、珠海、沈陽等。周黑鴨管理層表示，目前特許店單產及盈利能力高于自營平均水平。管理層預計，完成此前全年新開300家特許店的目標難度不大。公司表示，目前已經收到13000多份加盟申請。

今日，瑞信在研究報告中表示，特許經營模式已經成為周黑鴨的主要增長動力，同時減輕了其商鋪的運營成本壓力，推動了分店的網絡擴張。瑞信將周黑鴨的評級由此前的“跑輸大市”調升至“跑贏大市”，目標價由2.4港元上調至7港元。

里昂證券也在6月初表示，考慮到特許經營申請者及現有特許經營店等因素，對周黑鴨的經營模式信心增加，重申“買入”評級，目標價由5.4港元升至5.7港元。里昂還提升了對周黑鴨特許經營店開店的預期，預計其開店速度在未來兩年將有所加快。

（來源：36氪 作者：李開顏）